Конец света в 2012
18.09.2008
А фондовый рынок, хоть и может реализовать сценарий неплохого отскока вверх в ближайшее время, все же будет пребывать в падающем тренде еще около года.

Анализ долгосрочных финансовых и макроэкономических показателей не только российской, но и мировой экономики показывает, что ситуация еще ухудшится, прежде чем улучшится. Хотя ряд аналитиков убеждают нас в обратном.

1. Дно рынка , о котором так любят говорить аналитики, с каждой неделей, почему то оказывается все ниже и ниже. Сейчас индекс ММВБ торгуется на уровнях января 2006 года, хотя цены на нефть сейчас торгуются на уровне февраля 2008 года. Нет сомнения в том, что западным участникам рынка наши акции неинтересны, даже в силу их большой фундаментальной недооцененности. Не следует впадать в иллюзии и думать, что наши биржевые индексы смогут продолжить рост лишь на российских деньгах.

Тем, кто на рынке недавно, напомним, что с марта 1996 по октябрь 1997 года, индекс РТС упал с 570 до 38 пунктов. Таким образом, за почти 1,5 года падения, он потерял в цене в 15 раз. С учетом укрепления курса доллара в 4,15 раза, его падение составило бы 3,6 раза или 360%. От своих максимумов в этом году индекс ММВБ потерял уже 45%. Экономическая ситуация в России сейчас, конечно, не та, что раньше, но как говориться: никогда не бывает так плохо, чтобы не было еще хуже.

2. В отечественной банковской системе сейчас достаточно много корпоративных кредитов, рассчитанных на интенсивные модели роста нашей экономики, на повышение спроса на производимую промышленную продукцию. Стагнация в отечественной промышленности ставит под вопрос не только получение новых займов, но и возврат старых долгов. Рост числа дефолтов на рынке облигационный займов лишь подтверждает этот прогноз.

Банк России в этой непростой ситуации через Сбербанк, ВТБ и Газпромбанк будет, как может, поддерживать ликвидность на местном финансовом рынке. Но очевидно, что деньги государства дойдут не до всех. Падение цен на сырье и нестабильность западного банковского сектора не позволят в ближайшие полгода говорить, что отечественный финансовый рынок в полной мере восстановится.

3. Банк России всеми доступными ему способами будет удерживать рубль от девальвации. Учитывая размер золотовалютных резервов Банка России, в первое время это будет делать довольно просто. Однако не может не настораживать скорость схлопывания ЗВР Банка России (за последний месяц ЗВР похудели на $20 млрд.). Особенную озабоченность у нас вызывает то, что уже в следующем году с учетом снижения экспортных цен на сырье и высокой доли импорта в России, внешнеторговый баланс страны может уйти в отрицательную зону.

4. Динамика цен на нефть не вызывает оптимизма ни у кого из отечественных инвесторов. С лета этого года котировки нефтяной смеси марки Brent потеряли уже 37%. Многие эксперты говорят о том, что цены на нефть снизится до уровня 80-85 долл./барр. Не следует забывать, что чем ниже идут цен на нефть, тем активнее западные и наши инвестиционные дома будут пересматривать ценовые уровни по российским нефтяным бумагам в сторону понижения на 20-30%. Некритично, для рынка, но неприятно для инвесторов.

5. Основной объем корпоративных долгов приходятся на госкомпании, надежность которых, как эмитентов очень высока. Однако, повторим, что возврат долгов требует стабильных долгосрочных финансовых потоков, что может быть крайне проблематичным с учетом очевидной стагнации в мировой экономике и падения цен на сырьевых рынках. Корпоративные долги сейчас являются крайне неустойчивым сегментом финансового рынка, поскольку рефинансирование для компаний 2-3 эшелонов сейчас либо крайне проблематично, либо будет вообще невозможно.

7. Макроэкономическая ситуация. В первом полугодии снижение добычи нефти составило 0,6%, а добыча природного газа возросла всего на 1,7%. Темпы роста промпроизводства снизились с 7,1% в первом полугодии прошлого года до 5,8% в нынешнем. Краткосрочная тенденция снижения рискует превратиться в долгосрочную, поскольку в этом году инвестиции в основной капитал, как основу будущего роста, в первом полугодии 2008 года существенно снизились.

8. Внутренняя политическая ситуация. Да, политическая ситуация стабильна, но действия российских властей на Кавказе существенно усилили внешнеполитическую изоляцию России в мировом сообществе. В долгосрочной перспективе, профицит счета текущих операций России будет уменьшаться, увеличивая значимость притоков средств по счету капитальных операций как источника финансирования инвестиционной деятельности. Накал ситуации на Кавказе способствовал снижению доверия инвесторов, что привело к оттоку капитала, который составил 1 % ВВП в августе 2008 года.

Вывод. Россию в 2008 и 2009 году ждет не простое время. Наступает период роста безработицы, удорожания заемных средств и снижения темпов роста реальных доходов населения, число банкротств в корпоративном секторе возрастет. Устойчивые темпы роста финансовых показателей подавляющего большинства российских компаний находятся под большим вопросом. В этой ситуации покупка российских акций на среднесрочную перспективу в этой непростой ситуации не оправдана. Однако ни кто не запрещал зарабатывать на рынке акций, торгуя в направлении преобладающего тренда. Низкие торговые обороты на российских, равно, как и мировых биржах отмеченные за последнее время красноречиво говорят о том, что рынок акций не интересен крупному капиталу и широкому кругу инвесторов. Биржевые торги на долги месяцы останутся во власти биржевых спекулянтов и высокой волатильности котировок.



Александр Потавин, зам. начальника аналитического управления АнтантаПиоглобал

Просмотров 2714

Комментарии



Ваше мнение о статье
Ваше имяЕmail 
Сообщение

Пульс блогосферы

комментарий: 10.11.2014

Дата: 18.11.2014

Время: 10.00

Место: Новомалыклинский район, с.Высокий Колок , ул. Парковая , 30 читать

http://new-malik.livejournal.c
комментарий: 10.11.2014

В этом выпуске:

- Главная тема выпуска: эксклюзивная презентация песен из еще не вышедшег читать

http://a-la-louche.livejournal
комментарий: 10.11.2014


Брянское управление Следственного комитета России подтвердило сообщение «Брянских новостей» о возбуждении уголовного дела по факту выделения 21,8 миллиона рублей птицефабрике «Снежка», которая принадлежит семье бывшего губернатора Николая Денина. читать
http://pop-roman.livejournal.c
комментарий: 10.11.2014

Интернет-издание "Хвиля" проанализировало, какие последствия будет иметь соглашение Украины с компанией Shell. "Обозреватель" публикует отрывки из данной статьи. читать

http://chukhray.livejournal.co
комментарий: 10.11.2014

Украинский певец, руководствуясь принципом "Береженого Бог бережет", решил все-таки не медлить и арендовать несколько мест для себя и своих близких. Неподалеку от Киева Петр Дмитриченко нашел отличный бункер, в котором будет безопасно укрыться от возможного и столь распиаренного конца света. читать

http://lana-plushka.livejourna
комментарий: 10.11.2014

Очерки о войне в Украине я завершу очерком на вполне мирную тему народного волеизъявления. На этот раз не буду утомлять возможных читателей и самого себя нудными сносками. Скажу лишь, что почти все приводимые далее данные взяты из «Википедии» и других сетевых источников. читать

http://oldhound.livejournal.co
комментарий: 10.11.2014

Сериал, сообщила Alnoor Holding, будет состоять из семи полнометражных фильмов, а не из трех, как планировалось ранее. читать

http://besteto.livejournal.com

Блоги посетителей

Актуальные темы форума

Реклама на проекте и контакты Разработка проекта Extera Media
Все права защищены. И мы действительно обращались к юристам :)